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高处不胜寒

2018/2/10 3:00:01
【摘要】通胀之惑,已经由流动性之魔展现出来。让我们寻找利器,共同防御通胀对财富的侵蚀。      意大利喜剧片《野兽》中,有这样一段揶揄经济学之理性枯燥的情节。男主人公为了抗拒女主人公的引诱,向身边的朋友请...
通胀之惑,已经由流动性之魔展现出来。让我们寻找利器,共同防御通胀对财富的侵蚀。

  
  意大利喜剧片《野兽》中,有这样一段揶揄经济学之理性枯燥的情节。男主人公为了抗拒女主人公的引诱,向身边的朋友请教对策。一位朋友建议他说,在面对引诱时不妨背诵近年来的通货膨胀率。果然,虽然漂亮的女主人公极尽诱惑之能事,男主人公却丝毫不为所动。
  把通货膨胀率读成了《金刚经》,看来西方的经济学及其经济指标真的让民众很厌倦。但是如此乏味的通胀率,在这些年的中国,也变成了全民的谈资,原因很简单――它实在太重要了。
  
  通货膨胀与民生息息相关
  
  通货膨胀和人们的生活息息相关,最直观的感受就是物价上涨。
  “同一个牌子,一件料子相同的羊毛大衣,去年价格是800元,今年已经是2100元,即便参加打折活动,也要超过1000元了。”就在2010年的元旦假期,朋友抱怨说。在号称服装制造企业出口不利,“外销转内销”,服装价格下降的情形下,大多数居民并没有感到在“穿”上可以少花多少钱。
  除了穿,还有吃喝、玩乐、行、居等其他关乎民生的商品,价格又怎样呢?
  有消息称,深圳水价即将上涨30%多,天然气价格改革方案要出台(提价),食盐专营体制要改革(官员说我国很多地方卖出去的盐都是亏的,意思将来要涨价)。
  如果说老百姓直观的感受太过主观与感性,没有可比性,那么可以看看国家公布的一些数据,特别是CPI(Con-sumer Price Index,消费者物价指数)。
  虽然2009年前10个月的CPI与2008年同月相比,均为负,但是2009年11月已经转正,2009年12月的CPI数据也即将公布,预测将超过2%。
  可以说,物价上涨的趋势,已经不仅仅是消费者的切身感受,而是真真切切的事实。
  而且,在我国CPI统计的各项物价因子中,还不包括上涨最多的房价。如果将各个城市已经上涨50%~100%的房价统计进去,然后给一个统计权重,那每个月的CPI都是不断上升的吧?!
  如果说,基本生活费用在今天已经不是居民们会特别在乎的一件事,那么家庭资产是否能保值增值、自己的财富是否会缩水,这些才是人们最为关注的。
  
  通胀之惑 流动性之魔
  
  通过前文的一些掠影描述,即便不能说通胀已经正式形成,但人们其实已经有了这样一种预期。
  主流经济学家们,大部分还不肯承认,他们认为CPI数据还未显示我国经济已经过热或通胀。
  但我们看到,CPI指数是失真的,不少关乎民生的因子未计入其中,这一点我们前文已经讲过,而且这其实也是天下皆知的秘密。不仅仅是我国,大部分国家CPI指数都不能完整地反映社会物价指数,因为CPI构成因子没有“与时俱进”。这一条已经可以部分反驳“主流经济学家”的观点。
  事实胜于雄辩。通胀之惑,已经由流动性之魔展现出来。
  还记得《西方经济学》上说的吧,通货膨胀的主要成因之一,也是最典型的一种通胀类型,就是需求推动型,俗称“过多的货币追求较少的商品”。
  现在,社会产能已经过剩,社会总供给并不缺,主要还是因为“货币过多”,导致了物价上涨,然后导致了老百姓们的通货膨胀预期。
  回顾2008年第四季度,因为全球金融风暴,为了防止出现经济下滑,国家提出了“两年4万亿”的重大计划,并随之展开实际行动。“4万亿投资”成为了扭转中国经济下行的主要动力。2010年将进入“下半场”,而且中央已经表态今年投资规模不会减低。
  与“4万亿计划”配套的是我国2009年“双宽”――宽松的财政政策、宽松的货币政策,特别是宽松的货币政策,导致市场上流动的货币迅速增加,并传导至消费品和资产价格上。
  与之相呼应,我国2009年每个月(12月数据尚未公布)的广义货币供应量(M2)基本上都要比2008年同月增长20%-29%,比当初制定的“2009年M2增长17%”高了很多。同时,2009年的信贷供应量也非常惊人,2009年1至11月,人民币各项贷款增加9.21万亿元,全年近10万亿元,与2008年相比多增近6万亿元。这两个供应量大大推升了物价和资产价格的上涨。
  进入新的2010年,中央对信贷增量、货币供应量等没有提出明确的数字目标,但已经表示延续2009年宽松的财政政策,并施行适度宽松的货币政策。
  在宽松的货币政策还没有退出之前,在货币供应量仍然超速增长时,通胀预期和通胀可能是不会消退的。
  
  如何抵御通胀对财富的侵蚀
  
  既然我们个人无法影响政府的宏观政策方针,无法左右市场的走向,那么,在通胀尚未正式确立、但似乎又已经有明显预期的时候,如何做好第一手的准备呢?
  在目前流动性泛滥、产能又过剩的情况下,“实业经济斗不过虚拟经济”的情况下,该如何配置手中的资产,保证自己的财富不会“被通胀”呢?
  讨论抗通胀的工具,肯定绕不开黄金。黄金长期以来都被很多人视作对冲通胀的不二之选。马克思曾经说过“金银天然不是货币,但货币天然是金银”。当纸币出现之后,金银虽然逐渐脱离货币流通领域,但仍然表现出稳定性的一面。那么,在通胀是“常客”的信用货币体制下,投资“具有太阳光芒”的黄金究竟能不能更胜CPI一筹呢?我们的记者根据历年来的数据分析下来发现,有些令人失望的是,长期而言,黄金并不是可以领先CPI一步的品种。在大部分时间内,黄金投资者均跑输CPI。长期来看,金价的上涨幅度不及通胀水平。如果不是近两年金价飙升,投资者无一例外都是亏损的。这两年做多黄金的理由,主要还是美元贬值。一旦出现美元震荡触底回升的前景,即预示着黄金熊市来临。
  那么,房产呢?根据数据研究和历史经验,从长期看,房产是可以抵抗通胀,也就是可以跑赢CPI的。但目前我国的房产价格已经透支了太多的预期,而且现在房产宏观调控政策有些利空消息,因此2010年上半年购入房产可能并非明智之选,最好还是能等待时机,而且要精选房产标的。
  而股票、基金等资本市场的投资工具,从长期看能够抗通胀,但我国A股股票和美国市场很不同(后者不少股票都可以持续分红,以抵御通货膨胀对资产的侵蚀),总体处在均衡水平上,泡沫不高也不低,如果要配置A股股票资产,还得要精挑细选个股。
  此外,作为个人投资者,如果想通过资产配置的调整来对抗通胀,一定要看清时机。最好能在通胀预期刚刚形成、资产泡沫刚形成不久的情况下择机而动,一旦通胀被确认,那么因为“这只靴子已经落地”,就没有什么机会了。
  总之,一旦市场上有通货膨胀预期,就应积极将资金配置于优质资产,而不能束手就擒,否则,别人的资产都随着通货膨胀水涨船高了(因为一定量的通货膨胀可以抬升资产价格),你的财富则必然会不断缩水。
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